Rentiér 9/2024 – Jsou akcie v bublině?
•
Rentiér •
Vladimír Fichtner 
Měsíčník inteligentního investora se jménem Rentiér je samostatně neprodejný a je součástí širokého servisu, který poskytujeme našim klientům.
Úvodník pro září 2024
Léto 2024 bylo v České republice dost teplé a poměrně vysoké teploty pokračují i v září.
Na akciových trzích došlo začátkem srpna k poklesu o necelých 10% z historických maxim, ale v průběhu tří týdnů se trhy poměrně rychle vrátily na růstovou trajektorii a ke svým dalším historickým maximům.
Centrální banky snižovaly, nebo se odhodlávají snižovat, úrokové sazby, protože inflace zatím krok za krokem klesá. V USA došlo k atentátu na Donalda Trumpa i k výměně Johna Bidena za Kamalu Harris. Ukrajina obsadila část Ruska, ale Rusku se zároveň daří obsazovat Donbas.
Žádná z událostí uplynulých dvou měsíců nás ale nevedla k tomu, že bychom v portfoliích doporučovali nějaké změny, pokud nejde o změny vyvolané individuální situací některého z našich klientů.
Výstraha v podobě infarktu
My s Radkou jsme měli v létě docela napilno. Mimo jiné i proto, že kolega Pepa Podlipný, velký sportovec a pohodář, měl začátkem června pár dní před
svými 56. narozeninami infarkt. To nás trochu postrašilo, i když do té doby nám bylo jasné, že nejsme nesmrtelní a nám se nic stát (v našem věku) nemůže.
Pepův infarkt nás přivedl k tomu, že jsme absolvovali poměrně velké kolo různých preventivních zdravotních prohlídek, začali jsme si ještě o něco více všímat toho, co jíme a jak se hýbeme.
Také jsme začali mluvit s dětmi a naším rodinným právníkem více o dědictví a závěti, společném nebo zúženém jmění manželů a také předmanželských smlouvách.
Ke všem těmto tématům a jak je řešíme se budeme vracet v příštích číslech Rentiéra a určitě si o nich budeme povídat i s Pepou Podlipným v našem podcastu Mezi rentiéry.
Naše dobrodružství ve Španělsku pokračuje
Nepatrně napilno jsme měli i s naší nemovitostí ve Španělsku. Nakonec jsme ji začali pronajímat až koncem května (dříve jsme to nestihli) a máme radost, že s výjimkou dvou týdnů máme od 22. května do poloviny října úplně plno.
Správce nemovitosti funguje skvěle, máme i díky němu vysoce pozitivní hodnocení na platformách a jediné, na co se my připravujeme, jsou daně z příjmu, které budeme řešit začátkem roku. Ale to asi nebude nic složitého.
Ve druhé polovině října a začátkem listopadu se do Španělska chystáme my a potom už pomalu nastane druhé kolo rekonstrukce (ještě nás čeká jedno patro). Od ledna do března se už těšíme na náš delší pobyt v teple Andalusie. Více o našem španělském dobrodružství můžete očekávat také ještě do konce tohoto roku v Rentiérovi.
Osobní i firemní posuny
Já osobně jsem také dost času věnoval lezení a možná nejvíce času hodinám zpěvu. Od září 2023 jsem totiž začal chodit do pěveckého sboru, ale dělal jsem jen malé pokroky. Proto mám od června učitele zpěvu a někdy jsem s ním v průběhu léta měl i čtyři dvouhodinovky týdně. Hodně mě to baví, protože učitel je skvělý a já objevil v životě novou radost.
I ve firmě jsme se posouvali dále, především v oblasti celostního pohledu na rodinné bohatství a také v oblasti vývoje našeho nového informačního
systému. O novinkách v našich poznáních vás budeme postupně informovat v příštích měsících. V létě jsme také poměrně intenzivně chystali říjnový workshop s Dennisem Jaffe (psali jsme o něm v letním Rentiérovi). Dennis se do Prahy už těší, stejně jako rodiny, které mají zájem se s ním na workshopu potkat.
Doufám, že i vaše léto bylo fajn a my se s kolegy těšíme, že se s vámi zase uvidíme/ uslyšíme.
Vladimír Fichtner
Zakladatel Fichtner Wealth Managers a autor knihy Rodinné bohatství
Jsou akcie v bublině kvůli nekritickému nadšení z AI?
Akcie jsou blízko ke svým maximům a mají za sebou 2 silné roky. Všude zaznívá, že je to díky očekáváním spojeným s umělou
inteligencí. Nepřeceňují investoři její vliv? Dokáže přinést společnostem dostatečný profit odrážející vysoké náklady?
Šéf našeho analytického oddělení, Tomáš Tyl, se ve své analýze dívá nejen na aktuální fundamenty, ale také na historii a srovnává situaci s rokem 2000. Výsledek je jednoznačný…
Dnešní situace na technologických akciích ani na akciovém trhu neodpovídá akciovým bublinám v minulosti. Z fundamentálního i psychologického hlediska je situace odlišná než v roce 2000.
To, co platí o celém trhu nemusí platit pro jednotlivé společnosti. Na jednotlivých akciích rozhodně může být bublina a nikdo neví kdy a jak taková bublina splaskne. I z těchto důvodů doporučujeme investovat pomocí diverzifikovaných indexových ETF.
Proti-inflační dluhopisy stále dávají smysl
Inflace nadále klesá, ČNB pokračuje v holubičí rétorice a postupně snižuje úrokové sazby. Naposledy sazby snížila na začátku srpna a 14denní reposazba od konce roku 2023 klesla ze 7% na 4,5%.
Je nyní čas zbavovat se proti-inflačních dluhopisů? Dá se nějak zafixovat současná sazba, pokud ČNB bude pokračovat v uvolňování monetární politiky? Jak by měl vypadat peněžní trh v portfoliích rentiérů?
To jsou otázky, které nyní dostáváme poměrně často. Naše doporučení pro klienty zpracoval Richard Mrňka.
V dlouhodobém horizontu má peněžní trh nejmenší potenciál vydělávat, kvůli tomu je také nejvíce ohrožen inflací, proto máme tak výrazně zařazené proti-inflační dluhopisy.
Naše portfolia však nejsou jen peněžní trh, ale také akcie a dluhopisy, které stále máme. Pro akcie, které mají nejvyšší potenciál výnosů, je snižování sazeb pozitivní – pokud nedojde k recesi.
První krůčky k filantropii
Před necelým rokem vyšel článek Vladimíra Fichtnera věnující se třem oblastem rodinného bohatství – majetku, rodině a filantropii.
Většina z našich klientů, se nachází někde na přelomu fáze první (budování majetku má prioritu) a fáze druhé (ochrana majetku a budování ještě silnějších rodinných vazeb).
Někteří se začínají již aktivně zajímat i o oblast třetí, filantropii, a právě na přechod připravil článek Vladimír Fichtner s naším novým kolegou Adamem Ječmínkem.
Za rok 2024 jsou naše modelová akciová portfolia budoucích rentiérů +18,1%, rentiérská +17,6%.
V posledních dvou měsících akciová složka portfolia rentiérů rostla o 1 % a u budoucích rentiérů poklesla o -2,3 %.
Za srpen mírně portfolia klesala u budoucích rentiérů o -2,2 %, u rentiérů o -1,4 %. I přes pokles portfolií na začátku srpna, kdy jsme se připravovali, že budeme při poklesech nakupovat, protože jsme se blížili hranici propadu o 10 %, se akcie vrátily k hodnotám z července.
Současný pokles je způsobený primárně posilující korunou vůči dolaru. Rok 2024 je zatím velice dobrým rokem pro akciové investice, u budoucích rentiérů jde o růst o 18,1 % a u rentiérů o 17,6 %.
Od září roku 2019, tedy za posledních 5 let, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +81,4 % a rentiérské portfolio o +74,6 % v CZK.
Od roku 2022, kdy byl trh v dolarovém vyjádření na vrcholech, a těsně před propadem trhů se akciové složce našich modelových portfolií podařilo zotavit a dále růst. U budoucích rentiérů došlo k růstu o 24%, u rentiérů o 24,4%.
Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, je možné najít ve 28stránkovém vydání měsíčníku Rentiér 9/2024, který připravujeme pro naše klienty.
Začněte investovat strategicky
Pokud máte finanční aktiva ve výši alespoň 50 milionů a chtěli byste probrat, zda je náš investiční přístup s odměnou placenou na přímo a převážně ze zisku i pro Vás, vyžádejte si 45minutovou konzultaci své investiční strategie. Rádi vám na ní předáme mimo jiné i toto vydání měsíčníku Rentiér.
Konzultace investiční strategie
O autorovi Vladimír Fichtner
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.
