Úvodník pro leden 2021
Rok 2020 skončil.
Když jsme do něj vstupovali, netušili jsme, co nám konkrétně přinese. Věděli jsme ale, že se může přihodit něco, co jsme zatím nezažili, a může „přiletět černá labuť“. A právě proto je potřeba mít portfolia nastavená obezřetně, s využitím filozofie Wealth Protection (Ochrany bohatství).
Wealth Protection filozofie počítá s různými scénáři budoucnosti (nejen s těmi příjemnými a pozitivními) a snaží se co nejvíce minimalizovat rizika spojená s dlouhodobým investováním na desítky let.
V čem nám Wealth Protection pomohla v roce 2020?
V tom, že jsme u rentiérských portfolií měli investice s průběžnou výplatou dividendy a úroků.
Právě průběžná výplata výnosů z portfolia se opět ukázala jako skvělý stabilizátor emocí v průběhu poklesů na trzích.
Akciové trhy klesly o 30 %, i více, v průběhu jediného měsíce, ale vyplácené dividendy a úroky se u našich investic výrazně nezměnily.
To, že se výplata dividend a úroků v portfoliích našich klientů příliš nezměnila, souvisí s námi doporučovanými typy investic.
Jednak máme portfolia důsledně diverzifikovaná investicí do širokých akciových indexů, a když některé firmy přestaly vyplácet dividendy, na výplatě za celý index se to tolik neprojevilo.
Neriskujeme
Také v souladu s filozofií Wealth Protection investujeme přes ETF fondy do akcií největších světových firem a dluhopisů s ratingem. Největší světové firmy spíše posilují a krize roku 2020 to potvrdila.
A to, že investujeme do dluhopisů s ratingem a zároveň tyto investice důsledně diverzifikujeme především nákupy ETF fondů, nás ochránilo např. před problémy nesplacených dluhopisů a směnek finanční skupiny Arca Capital a dalšími investicemi podobného typu. Třeba chytákům strukturovaných produktů jsme se věnovali v předchozím čísle Rentiéra.
Především v posledním kvartálu roku 2020 se rozhodlo o tom, že větší výnos budou mít strategie růstové než dividendové.
A proto jsou výnosy dividendových instrumentů v portfoliu nižší než výnosy růstových instrumentů. My v portfoliích rentiérů i budoucích rentiérů kombinujeme strategie obě.
Především u rentiérů je pro nás ale důležitější ochrana než růst. A to se projevilo i na rozdílné výkonnosti portfolií rentiérů a budoucích rentiérů, jak si také přečtete v první části tohoto časopisu.
Investujeme především do amerických akcií
V krizovém roce 2020 nám pomohlo i to, že v akciových strategiích převažujeme akcie amerických firem.
Znovu se ukázalo, že v krizi jsou právě americké firmy akceschopnější a dokážou řešit krizové situace rychleji. A to samé platilo i o americké administrativě – byla to právě ona, která svým občanům, podnikatelům i firmám nabídla jako první na světě masivní finanční podporu v době koronaviru.
To nás nakonec v průběhu roku vedlo k rozhodnutí z portfolií postupně „vypustit“ akcie z kontinentální Evropy.
Portfolia měnově nezajišťujeme
Dalším prvkem strategie Wealth Protection, která nám pomohla v krizových týdnech roku 2020 bylo, že portfolia měnově nezajišťujeme jen do české koruny.
V průběhu jarní krize posiloval dolar proti koruně, a to nám pomáhalo v portfoliích snižovat ztráty – trhy klesaly, ale dolar rostl.
Na podzim se situace na trzích uklidnila a trhy v posledním čtvrtletí prudce rostly. V tu chvíli začal zároveň dolar oslabovat. Důležité ale bylo, že oslabování dolaru mělo na naše portfolia menší vliv než růst trhů.
To je něco, co obvykle sledujeme dlouhodobě, ale v listopadu jsme to mohli vidět i v krátkém časovém úseku. Nezajišťování do koruny nám tedy v krizi pomáhá snižovat ztráty a v klidných dobách nám snižuje zisky.
Dlouhodobě má ale vyšší růst trhů větší pozitivní vliv na portfolia, než je negativní vliv nezajišťování koruny v okamžiku jejího posilování.
Ano, je pravdou, že v okamžiku, kdy koruna posiluje, vyděláváme méně, ale i to souvisí s filozofií Wealth Protection. Raději vyděláme méně, než abychom spekulovali na jeden scénář vývoje budoucnosti – např. na to, že česká koruna bude švýcarským frankem střední a východní Evropy.
10 zásadních lekcí z roku 2020
V roce 2020 se pozitivně projevilo i to, že máme – v souladu s investičními plány a filozofií Wealth Protection – v portfoliích rentiérů dostatek hotovosti pro nákupy při poklesech.
A samozřejmě i to, že jsme měli nakoupeny české proti-inflační dluhopisy v době, kdy inflace atakovala hranici 3 % za rok.
Detailně se tomu, co v roce 2020 fungovalo i nefungovalo, budeme věnovat na konci ledna na webináři s názvem „10 investorských lekcí z 2020 a výhled na 2021”.
Jsou akcie drahé?
Některé ukazatele nám napovídají, že ceny amerických akcií by mohly být v nesouladu s jejich hodnotou.
Tomáš Tyl se tedy v tomto čísle Rentiéra podíval technologický sektor, kde jsme viděli výrazný růst v posledních měsících, a také na to Buffettův indikátor je na vrcholech.
Dozvíte se, co to znamená pro nás a naše portfolia?
České proti-inflační dluhopisy – jejich historie a budoucnost
V nové emisi 3/2021 se mění podmínky proti-inflačních dluhopisů a vedle jejich nové analýzy, kterou jsme vydali 14. 1. 2021, jsme se podívali i na to, jak se dařilo již emitovaným (a některým i splaceným) dluhopisům.
Zajímavé je, že dluhopisové fondy měly v roce 2020 většinou nižší výnosy než státní proti-inflační dluhopisy.
Jak si vedeme jako Fichtner s.r.o. a eFrank.cz a.s.?
Čas od času se setkáváme s otázkou, jak si vlastně vedeme jako firma, resp. dnes už jako firmy dvě – Fichtner s.r.o. a eFrank.cz a.s.
Proto jsme se rozhodli, že jednou za čas se o tyto informace podělíme i s vámi – našimi klienty.
Od strany 23 dál se tedy dozvíte více o firmě Fichtner s.r.o. i o společnosti eFrank.cz a.s., a lépe poznáte, jak se na náš byznys díváme my sami.
Poděkování
V první řadě ale máte na dobrém zvládnutí roku 2020 velký vliv vy, naši klienti.
Především proto, že se o své investice zajímáte, dodržujete investiční plány a máte své emoce pod kontrolou. Za to vám patří velký dík, protože naše spolupráce s vámi je pro nás výrazně jednodušší.
Já i celý náš tým se těšíme na naše další setkávání i v roce 2021
Vladimír Fichtner
V prosinci 2020 akcie v korunovém vyjádření lehce rostly
Za celý prosinec naše modelová akciová portfolia vzrostla jen o něco málo – akumulační o 1,85 % a dividendové o 0,83 %. Za celý rok 2020 vyrostlo modelové akumulační akciové portfolio pro budoucí rentiéry o 8,6 % a rentiérské portfolio o 2 %.
Menší růst rentiérských portfolií je zapříčiněn vyšší vahou dividendových akcií v portfoliu, protože index např. amerických dividendových akcií měl v roce 2020 záporné výnosy -4,6 %
v CZK (více o výnosech v tabulce na straně 5).
Za poslední tři roky mělo naše modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry, kteří investují přes naši digitální poradenskou platformu eFrank.cz, korunový výnos +35,7 %, rentiérské mělo potom výnos 25,1 %.
Samozřejmě tento výnos platil jen pro ty, kdo zainvestovali v lednu 2018 a řídili se průběžně našimi doporučeními ohledně alokace portfolia, včetně případných nákupů při
poklesech.
Detailní informace o aktuálním stavu trhů, sentimentu investorů a další zprávy z investičního světa najdete ve 28stránkovém vydání Rentiér 1/2021, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.
